Godina dana deflacije

U lipnju su potrošačke cijene bile niže za 1,6% nego prije godinu dana, što je nešto blaži godišnji pad u odnosu na onaj iz prethodnog mjeseca. Time se nastavlja godišnji trend negativne godišnje promjene cijena koji traje posljednjih godinu dana. Osnovni deflatorni pritisci ostaju jednaki: niže cijene plina (koje su snižene 24,2% administrativnom odlukom od 1. travnja), niže cijene hrane (-0,4%) te niže cijene goriva (-10,8%). Od ova tri deflatorna izvora, najjači ostaju cijene goriva koje su u lipnju izravno spustile potrošačke cijene za 0,7 postotnih bodova.

Iako je pad potrošačkih cijena temeljen na šokovima na svjetskim tržištima nafte, odnosno primarno izvire iz ponude, njihov je rast ograničen i sa strane potražnje, budući da se osobna potrošnja oporavlja vrlo sporo. To pokazuje temeljni indeks potrošačkih cijena (bez hrane, energije i administrativnih cijena) koji je od početka godine deflatoran, u svibnju na razini od -0,8%.

Cijene nafte bit će i u nastavku godine važan element pri formiranju indeksa potrošačkih cijena, no njihov deflatorni intenzitet bit će nešto slabiji nego prošle godine zbog više baze i djelomičnog oporavka cijene. Naime, terminske cijene sirove nafte na svjetskom tržištu se posljednjih mjeseci oporavljaju te su trenutno na razini na kojoj su bile u studenomu prošle godine (oko 46 USD/barel), čime je i godišnja stopa pada (koja se trenutno kreće ispod 10%) tek petina one iz istog razdoblja prošle godine. S obzirom na sve okolnosti, nameće se zaključak da je razdoblje pada cijena nafte završilo, ali i da će oporavak cijene ipak biti postupan, što će održati inflaciju u srednjoročnom razdoblju niskom. Naime, kada bi cijene nafte samo stagnirale oko sadašnje razine (a ipak je vjerojatnije da će se aktualni rast prolongirati), izjednačile bi se s prošlogodišnjim cijenama tek pred kraj godine, što bi značilo da će na razini prosjeka godine one biti izvor deflacije potrošačkih cijena. Uz slab oporavak potražnje kao stalnoga ograničavajućeg elementa rasta potrošačkih cijena, u ovoj godini očekujemo pozicioniranje indeksa potrošačkih cijena nešto ispod sto.

Komentar direktora Sektora za financijske institucije, poslovne informacije i ekonomske analize HGK Zvonimira Savića:

Pod utjecajem nižih cijena plina, hrane te niže cijene goriva, u lipnju je nastavljen deflacijski trend. Uz slabi oporavak potražnje koja je stalni ograničavajući element rasta potrošačkih cijena, očekujemo da će indeks potrošačkih cijena u ovoj godini biti ispod sto.